Synthése sur les agences de notation

Synthèse sur les agences de notation

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Sujet de la synthèse

L’information est un élément essentiel au bon fonctionnement des marchés financiers. Les agences de notation assurent la diffusion d’informations au sujet des entreprises cherchant à sefinancer via le marché. Vous présenterez les principes de base de la notation financière et son impact sur le marché.

Plan

1 – PRINCIPES DE BASE DE LA NOTATION FINANCIÈRE PAR LES AGENCES DE NOTATION
1.1 – L’activité de la notation financière
1.1.1 – Définitions
1.1.2 – Le rôle des agences de notation
1.1.3 – Le champ d’intervention des agences de notation1.2 – Les principes généraux encadrant la notation financière
1.2.1 – La qualité et l’intégrité du processus de notation
1.2.1.1 – La qualité du processus de notation
1.2.1.2 – L’intégrité du processus de notation
1.2.2 – L’indépendance et prévention des conflits d’intérêts
1.2.3 – Responsabilités envers lesinvestisseurs et les émetteurs

1.3 – Le processus de notation financière
1.3.1 – La documentation
1.3.2 – L’analyse
1.3.3 – La notation
1.3.3.1 – Échelle de notation sur le court terme
1.3.3.1 – Échelle de notation sur le long terme
1.3.4 – La publication
1.3.5 – Le suivi de la notation
1.4 –Notation des produits de financement structuré et notation de crédit d’entreprise

2 – IMPACT DE LA NOTATION FINANCIÈRE SUR LE MARCHE
2.1 – Notation et réaction des investisseurs.
2.1.1 – Marché financier et marché de la notation : des marchés imparfaits
2.1.2 – Études sur l’impact de la notation financière
2.2 – Crise des subprimes et impact des agences denotation sur le marché financier
2.2.1 – Rôle des agences de notation dans la crise des subprimes
2.2.2 – Remise en cause de l’efficacité des agences de notation
2.2.2.1 – Un manque d’adaptation de la notation à la complexité financière
2.2.2.2 – Il existe des conflits d’intérêts en ce qui concerne la notation
2.2.2.3 – Latrop forte concentration du marché de la notation

L’indépendance et la transparence des organisations assurant la diffusion de l’information constituent un enjeu capital pour les marchés financiers. La crise financière de la bulle Internet ainsi que les affaires Enron, Worldcom ou bien encore Xerox avaient déjà soulevé des problèmes d’indépendance et de transparence des analystes financiers etdes cabinets d’audit comptable.
Dans la crise des subprimes, c’est le rôle des agences de notations qui a été mis à mal. Leur mauvaise évaluation des risques de crédit a contribué au développement rapide de produits de titrisation complexes ainsi qu’à la chute brutale de ces derniers.

Nous pouvons donc nous demander sur quels principes se basent ces agences de notation et quel estl’impact de leurs notations financières sur le marché.

Dans une première partie, nous présenterons les principes sur lesquels les agences de notation se basent pour publier une note et dans une seconde partie, nous montrerons les différents impacts que peuvent avoir ces notations sur le marché financier.

1 – Principes de base de la notation financière par les agences de notation

1.1 –L’activité de la notation financière

1.1.1 – Définitions
La notation financière a pour but de donner « une évaluation indépendante, objective et rigoureuse de l’aptitude ou de la capacité d’une entité économique à honorer aux échéances prévues ses obligations financières c’est-à-dire le remboursement du capital et des intérêts d’un emprunt »[1]. La notation financière est donc…