Rentabilité économique

La rentabilité est le rapport entre un revenu obtenu ou prévu et les ressources employées pour l’obtenir. La notion s’applique notamment aux entreprises mais aussi à tout autre investissement.

La rentabilité rétrospective est le rapport entre un résultat comptable et les moyens en passifs mis en œuvre pour l’obtenir. La rentabilité prévisionnelle est le rapport entre un gain de trésorerie etla valeur d’un investissement.

Le terme est parfois utilisé à tort à la place d’efficacité (ou d’efficience) afin de donner une connotation financière aux propos. Ce taux sert à tous les calculs d’actualisation et est donc un outil spécifique du service financier.

Enjeux de la rentabilité[modifier]La rentabilité représente l’évaluation de la performance de ressources investies par desapporteurs de capitaux. C’est donc l’outil d’évaluation privilégié par l’analyse financière.

La rentabilité rétrospective permet d’évaluer le MEDAF pouvant permettre de calculer un taux d’actualisation par le coût moyen pondéré du capital. La rentabilité rétrospective est un outil difficilement utilisable directement (à partir du résultat d’exploitation ou du résultat net) pour évaluer lesentreprises car elle est biaisée par les décalages temporels de l’entreprise (dus aux délais de paiement par exemple).

La rentabilité prévisionnelle permet d’utiliser les flux de trésorerie pour assurer une évaluation prenant en compte les décalages temporels de l’entreprise.

La rentabilité rétrospective[modifier]On distingue deux types de rentabilité rétrospective : la rentabilité économique quimesure le rapport entre le revenu courant et le « capital stable » (dettes financières sous normes internationales et capitaux propres) mis en œuvre et la rentabilité financière qui mesure le rapport entre le revenu courant après paiement des intérêts et des impôts et les capitaux propres. Cette dernière rentabilité est essentielle pour les apporteurs de capitaux puisqu’elle mesure la performance desressources qu’ils ont investies dans l’entreprise.

La rentabilité économique[modifier]La rentabilité économique est une mesure de la performance économique de l’entreprise dans l’utilisation de l’ensemble de son capital « employé », c’est-à-dire de l’ensemble de son actif financé par les « capitaux stables ».

Le revenu généré est mesuré par l’indicateur financier que constitue le résultatd’exploitation (RE), auquel on soustrait les impôts sur les bénéfices (Imp). L’ensemble des capitaux « employés » est égal à la somme des fonds propres (KP), apportés par les apporteurs de capitaux, plus les capitaux acquis grâce à l’endettement (DF, pour dette financière). La somme des capitaux nets d’exploitation est donc égale à CPNE = KP + DF.

La rentabilité économique est égale à :

Ce ratiocorrespond à ce que la comptabilité anglo-saxonne appelle « Return on capital employed » ou encore « ROCE ». La rentabilité économique est donc indépendante du type de financement des capitaux et exprime la capacité des capitaux investis à créer un certain niveau de bénéfice avant paiement des éventuels intérêts sur la dette. Elle est donc une mesure de la performance économique de l’entreprisedans l’utilisation de son actif : elle détermine quel revenu l’entreprise parvient à générer en fonction ce qu’elle a. C’est donc un ratio utile pour comparer les entreprises d’un même secteur économique.

Il n’y pas de consensus concernant son mode de calcul, ainsi certains calculent la rentabilité économique en prenant en compte le résultat d’exploitation (RE) divisé par la somme des emploisstables (ES) plus le BFR :

où bien encore l’excédent brut d’exploitation (EBE) divisé par capitaux investis (CI) autrement dit immobilisations corporelles et incorporelles, plus le besoin en fond de roulement d’exploitation ( BFRE)

Par opposition à la rentabilité financière, qui intéresse plus les associés, la rentabilité économique intéresse plus les investisseurs financiers tels que les…