Marché de change
Gestion du Risque de Change
Gestion du Risque de Change
A / Pratiques de cotation
– Monnaies « in » : FRF, DEM … « pré in » : GBP « out » : USD EONIA : European over night index average TEC : taux à échange constant Toute cotation comprend deux prix : EUR/USD = 0.9120 – 0.9140 = cours export – cours import Les deux chiffres après la virgule sont appelés des figures, les deux derniers, despoints. Le premier prix est le cours demandé : c’est celui auquel la banque achète les devises, donc auquel le client vend les devises COURS EXPORT (cours acheteur). Le second c’est le cours offert auquel la banque vend les devises COURS IMPORT (cours vendeur). Les acteurs du marché de change : les banques (établissements financiers), le client, le courtier, la banque centrale.
B / Fixation ducours à terme
1. Opérations de changes : Echange, emprunt, prêts. • Au comptant : échange au comptant et emprunt en devise. En continue : marché SPOT. En marché international. • A terme : change à terme et change à terme conditionnelle sur marché international de capitaux, marché de réglementé standardisé. Une opération à terme se décompose en trois actions : Vente de devises à terme – export Ventedevises et achat Euro Emprunt des devises devant être vendus Prêt de Euro devant être acheté Achat de devises à terme – export Achat devise et vente EUR Prêt des devises achetées Emprunt de Euros devant être vendus
Change comptant Trésorerie
2. Marché SPOT : c’est le marché au comptant journalier. La devise est côté en 2 prix : un prix acheteur et un prix vendeur (EUR = PA/PV). 3. Marchéinternational : EURIBOR (EUR), LIBOR (GBP), taux dollars (USD) … 4. EURO devise : tous les avoirs se situent dans les banques ou l’établissement situé hors du pays d’émission de la devise. Toutes les opérations sont standardisées au niveau de la montant, de la durée et du taux en calcul des intérêts. Il y a 2 taux : taux prêt et taux emprunt (Devise = TP/TE). 5. Notions de risque de change : – Lesrisques liés à la volatilité d’une devise par rapport à l’autre. – Les risques liés aux transactions : risques contractuels, délais. – Les risques liés aux financements : technique. – Les risques de mettre en danger la compétitivité. 6. Contrats à terme fermé
Scanné par PHAN Thanh Tu
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Gestion du Risque de Change
CT = CC + B
CT : cours à terme CC :cours comptant
B : base
– Le REPORT (Rajouter) ou le DEPORT (Déduire) traduit uniquement le différentiel de taux liés aux opérations de trésorier, entre les taux d’intérêt pratiqués sur les marchés de capitaux des devises échangées. REPORT = taux de placement supérieur au taux de l’emprunt Taux d’intérêt de la devise < taux d’intérêt de la monnaie de référence. C’est la situation favorable pourl’opération qui vend des devises (exportateur). CT > CC, B > 0 : CT = CC + Report DEPORT = inverse < 0. C’est la situation favorable pour l’opération qui achète des devises (importateur). CT < CC, B < 0 : CT = CC - Deport n (1 + idevise × ) 360 Cours à terme = Cours comp tan t × n (1 + iEUR × ) 360 n (1 + idevise × ) 360 ? 1 REPORT = Cours comp tan t × DEPORT n (1 + iEUR × ) 360 ATT : Les fraisde transaction Les points de report et de déport se comptent au quatrième chiffre après la virgule. EX : 1,168 est transformé en 1,1680. Le report de 18 donne 1,1698. Exemple 1 : Une entreprise importe pour 1.000.000 USD dans 180 jours. EUR/USD = 0,91/0,94 ; USD 6 mois = 2,25/2,30 ; EUR 6 mois = 3,42/3,48 La banque réalise 3 opérations pour donner le cours au client : 1) Placement d’un capital KUSD, tel que dans 6 mois il rapporte 1 M USD K = 1.000.000 / (1+2,25%*180/360) = 988.875 USD 180 (1 + 2,25% × ) 2) Achat au comptant de USD 360 = 0,9045 988.875 / 0,91 = 1.086.676 EUR Cours à terme = 0,91 × 180 (1 + 3,48% × ) 3) Emprunt d’euro pendant 6 mois 360 1.086.676 * (1+3,48%*180/360) = 1.105.584 EUR A l’échéance, la banque remet au client 1 M USD provenant de son placement et le client...