Fluctuation du taux de change euro dollar

Cours de finance international
Maéco 2ème année Mr.Shen Hao
Université de La Rochelle

Quels sont les tenants et les aboutissants des fluctuations entre Euro et Dollar?

Introduction:
Par définition, le taux de change d’une monnaie est le prix évalué par rapport à une autre monnaie. Les fluctuationsde l’offre et de la demande de devises contre une monnaie nationale déterminent un taux de change d’équilibre sur le marché. Depuis le 1er janvier 1999, date de sa mise en circulation, le cours de l’Euro face au Dollar Américain n’a cessé d’évoluer d’un point extrême à un autre, souvent contre toutes attentes et parfois même sans que les économistes puissent l’expliquer et anticiper un quelconquerenversement de situation. Ces variations qui soulignent un face à face tenace entre les deux monnaies internationales sont suivies de très près par les agents économiques du monde entier. La supériorité et le poids relatif d’une ces deux devises sur la scène internationale est en jeu. Mais avant tout, qu’est-ce qu’une monnaie forte? Une monnaie est dite forte, non pas en faisant référence à lapuissance économique du pays en question, mais plutôt lorsqu’elle fait preuve d’une stabilité des prix bénéfique au maintient du pouvoir d’achat. La force d’une devise réside aussi dans sa non-sensibilité face aux aléas de la conjoncture économique mondiale ainsi qu’à la crédibilité qu’accordent les différents agents face à cette monnaie. Dans un contexte de crise, une monnaie forte aura toujoursplus de poids qu’une monnaie faible. Aujourd’hui, l’Europe et les Etats-Unis se disputent l’hégémonie de leurs monnaies respectives sur la scène internationale. Avec la crise financière que nous traversons aujourd’hui, peut-on anticiper les variations à court et moyen terme du taux de change Euro/Dollar? Quels sont les déterminants et les conséquences de cette fluctuation? Dans un premier temps,nous ferons un point sur le cours de ces devises depuis 1999. Dans un deuxième temps, nous présenterons les déterminants et les conséquences des variations recensés depuis la création de l’Euro.

I. Historique de l’évolution du taux de change Euro/Dollar depuis 1999
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Fig.1 Evolution du taux de change €/$

La création d’une monnaie unique en Europe a été un projet de longue haleine,animé par l’envie des hauts dignitaires des différents pays européens de créer un espace compétitif, dynamique et créateur de croissance. La cohésion des politiques économiques, la facilité des échanges intracommunautaires, la création d’un marché unique et stable motivaient la mise en circulation de l’Euro dès le 1er janvier 1999. Face au dollar, jusqu’alors la monnaie exclusive régissant leséchanges commerciaux internationaux, l’Euro devait donner le change dès sa mise en circulation, correspondant à 1,1665 dollars. Au lancement, l’Euro était déjà considéré comme une monnaie forte, certains même craignaient une baisse des exportations résultant d’une surévaluation de l’Euro. Contre tous pronostics, la fin de 1999 voit le cours de l’Euro chuter de plus de 15%, expliqué par un excédentcommercial et une inflation faible en Europe et une croissance relative aux Etats-Unis. En 2000, on observe une chute de plus de 30% par rapport au cours de la 1ère journée de mise en circulation de l’Euro. Cette année-là, la monnaie atteint son record historique le plus bas le 26 octobre 2000 avec 0,8230 dollars. Durant les deux premières années, personne n’avait pu imaginer et expliquer un telscénario de dépréciation. En 2001, L’Euro se réveille mais les attentats du 11 septembre font chuter le cours à nouveau. Avec la reprise de l’économie américaine l’année d’après et son basculement brutal entre un solde budgétaire positif en 2001 à un solde négatif en 2002 (-0,5%), la valeur de l’Euro gagne 16% . Depuis 2002, on assiste à une appréciation continue du taux de change Euro/Dollar due…