Finance de marché

Finance de Marché

Marchés et actifs financiers

1° Introduction.

Real assets : actifs physiques (machines, équipements, bâtiments) et immatériels (savoir, capital humain).
(Capacité productive d’une économie, création de richesse

Actifs financiers : droits (claims) sur des actifs physiques, sur les revenus générés par ces actifs physiques.
Ex. : Le droit à un dividende.

« A marketis the place where traders gather to trade instruments » L. Harris

Marchés organisés : bourses, etc.
Les règles sont très strictes (priorité des offres,…).

Marchés de gré à gré (OTC) : marché interbancaire, devises.
Overt The Counter.

Rôles des actifs / marchés financiers :
• Transfert de la consommation dans le temps (1) ;
• Rôle informationnel (2) ;
• Allocation durisque (3).

1 = Investir dans un placement pour récupérer un gain dans le futur.
2 = La valorisation de l’entreprise (ex. : capitalisation boursière).
3 = On peut diversifier son portefeuille (aversion vs. goût au risque).

2° Typologie des marchés et des actifs financiers.

Grandes classes d’actifs financiers :

• Actions,

• Titres de dettes :
o Dettes à court terme,o Obligations

• Actifs (produits) dérivés.

Les deux grands marchés :

• Marché monétaire :
o Dettes CT (max. 1 an),
o Dérivés.

• Marché des capitaux :
o Obligations,
o Actions,
o Dérivés.

1) Marché monétaire :

– Certificats du Trésor (émis par l’Etat).

– Commercial Paper (émis par les entreprises).

-Dépôts à terme (titres à CT émis par des institutions financières).

– Etc…

2) Marché des capitaux :

2.1 Les obligations.

• Fonds d’État ou assimilés
o Obligations du Trésor
? Belgique : OLO (Obligation Linéaire – Lineaire Obligatie)
? US : Treasury?notes (2 à 10 ans), Treasury bonds (> 10 ans)
o Entités régionales (Wallonie, …)• Fonds privés
o Obligations d’entreprise (corporate bonds)
o Titrisation

La titrisation :
– Développée dans les années 70 pour accroître la liquidité des banques
– L’acheteur du titre « titrisé » détient une fraction d’un pool de créances
– Croissance spectaculaire du marché.

2.2 Les actions.

• Actions ordinaires (common stocks)
o Droit de contrôle(parfois pas de droit de vote)
o Droit résiduel
o Responsabilité limitée

• Actions préférentielles (preferred stocks)
o Dividendes préférentiels (prioritaires sur les actions ordinaires)
o Dividendes généralement fixes (+/? dette perpétuelle)
o Sans droit de vote

Top 12 des bourses par capitalisation
Capitalisation d’une entreprise = prix dumarché x nombre d’actions
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Top 10 des bourses par volume d’échanges (USD bn)

Actions
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Obligations
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Les Indices :

• Utilisation
o Suivi d’un « rendement moyen »
o Comparaison des performances
o Sous?jacents des dérivés

• Construction
o Représentativité ?
o Large ou étroit ?

Comment on construit unindice ?
On essaie qu’il soit représentatif des actions qui le composent.
Attention au poids des entreprises dans l’indice.

Construction des indices :
• Pondération des actions ?
o Prix (i.e., DJIA)
L’action qui a le prix le plus élevé sera celle qui aura le plus de poids dans l’indice.
o Capitalisation boursière (i.e., S&P500, Nasdaq 100)
L’actionqui a la capitalisation boursière la plus élevée sera celle qui aura le plus de poids dans l’indice.
o Flottant (i.e., indices FTSE?Euronext)
Similaire à la capitalisation boursière, mais on parle de la capitalisation boursière réellement échangeable sur la bourse.

Exemple avec 2 titres :

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( Pondération par le prix :

– t = 0 : indice = 125 ; t = 1 :…