Applied
Investissements et investisseurs de long terme
Rapport
Jérôme Glachant, Jean-Hervé Lorenzi, Alain Quinet et Philippe Trainar
Commentaires
François Bourguignon Grégoire Chertok
Compléments
Michel Aglietta, François-Xavier Albouy, André Autrand, Arnaud Caudoux, François-Xavier Chevalier, Philippe Danjou, Christian Fournet, Thierry Francq, Christian Gollier, Jean-Pierre Hellebuyck,Pierre Jaillet, Didier Janci, Christian Jimenez, Augustin Landier, Éric Lombard, Gérard de la Martinière, Mathieu Mucherie, Dominique Namur, Hubert Rodarie et Natacha Valla
Conception et réalisation graphique en PAO au Conseil d’Analyse Économique par Christine Carl
© Direction de l’information légale et administrative. Paris, 2010 – ISBN : 978-2-11-008213-8
« En application de la loi du 11mars 1957 (article 41) et du Code de la propriété intellectuelle du 1er juillet 1992, toute reproduction partielle ou totale à usage collectif de la présente publication est strictement interdite sans l’autorisation expresse de l’éditeur. Il est rappelé à cet égard que l’usage abusif de la photocopie met en danger l’équilibre économique des circuits du livre. »
Sommaire
Introduction……………………………………………………………………………….. 5 Christian de Boissieu RAPPORT Investissements et investisseurs de long terme ……………………. 7 Jérôme Glachant, Jean-Hervé Lorenzi, Alain Quinet et Philippe Trainar Introduction ………………………………………………………………………………….. 9 1. Les dérèglements del’équilibre épargne-investissement ……………… 12 1.1. Épargne et investissement en France …………………………………… 12 1.2. Le déséquilibre mondial de l’épargne et de l’investissement ….. 19 1.3. Économie et finance des déséquilibres globaux ……………………. 24 2. La rareté des investisseurs de long terme …………………………………… 35 2.1. Spécificité etpoids des investisseurs de long terme ………………. 35 2.2. Les bénéfices potentiels de l’investissement de long terme ……. 42 2.3. Les conditions d’efficacité des investisseurs de long terme ……. 50 3. Mobiliser les capitaux longs au-delà de la sortie de crise ……………. 57 3.1. Investisseur de long terme et partage public-privé du risque ….. 58 3.2. Susciter une offre accruede capitaux longs par le marché …….. 69
COMMENTAIRES François Bourguignon ……………………………………………………………….. 87 Grégoire Chertok ………………………………………………………………………. 89
INVESTISSEMENTS ET INVESTISSEURS DE LONG TERME
3
COMPLÉMENTS A. Évolutions démographiques et allocation mondiale de l’épargne……………………………………………………………………………… 93 Michel Aglietta B. Les incertitudes de l’égalité épargne-investissement ……….. 103 Dominique Namur C. Profil et rôle des investisseurs de long terme …………………… 125 Christian Gollier et Didier Janci D. Investisseurs de long terme : expliciter les objectifs, optimiser les incitations…………………………………………………………. 137 Augustin Landier E. L’intérêt de l’investissement de long terme : enjeux de politique monétaire et de stabilité financière ………… 145 Pierre Jaillet F. Investisseurs de long terme : fournisseurs de liquidité …….. 157 Natacha Valla G. Gestion d’actifs et investissements de long terme……………. 165 Christian Jimenez etFrançois-Xavier Chevalier H. Veut-on faire de l’épargne longue une espèce en voie de disparition ? ………………………………………………………….. 171 Éric Lombard et Mathieu Mucherie I. Les assureurs comme investisseurs de long terme …………… 177 Gérard de la Martinière J. Les règles comptables internationales et leur impact sur l’attitude des agents économiques…