Stratégie d’investissement des
Les stratégies d’investissement dans la gestion de portefeuille
Soutien, aide et collaboration, tels sont les principaux aspects caractérisant les relations que j’ai entretenues avec le personnel de BMCE Capital. A cet égard, je tiens à remercier Mr.Youssef Benkirane, Directeur Général de BMCE Capital Bourse de m’avoir recueillie dans sa filiale. Je ne manquerai pas d‘adresser un remerciementaussi spécial à Mr Badr Tahri Joutei et Mr Lahrichi qui n’ont cessé de me prodiguer conseils et directives qui m’ont servi pour encadrement durant toute la période de mon stage. Je voudrais également exprimer ma profonde gratitude à Mme. Meriem Ammor, Mlle Alia Lahlou et Mme Nadia Limam qui n’ont cessé de m’offrir leur appui et leur soutien. Ainsi, que toute personne ayant participé de près ou deloin à l’élaboration de ce modeste rapport.
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Les stratégies d’investissement dans la gestion de portefeuille
Introduction ………………………………………………………..…………..4 Première partie : Les caractéristiques d’un portefeuille :
I. Rentabilité d’un portefeuille: 1) Rentabilité d’une action……………………………………………………….7 2) Rentabilité d’un portefeuille.8 II. Risque d’un portefeuille: 1) Définition du risque.82) Diversification.9 a) b) c) III. Risque d’un portefeuille. Portefeuille efficient. Le MEDAF.
Performance d’un portefeuille: 1) L’indice de Jensen13 2) L’indice de Treynor13 3) L’indice de Sharpe13 4) Critique des mesures classiques de performances14
Deuxième partie : Les styles de gestion de portefeuille.
I. Gestion passive ou indicielle: 2) Le benchmark…………………………………………………………………18 3)Gestion passive classique……………………………………………………..21 4) Gestion passive tiltée…………………………………………………………22 II. Gestion active: 1) L’analyse fondamentale……………………………………………………….23 2) Value …………………………………………………………………. .. …. 29 3) Growth………………………………………………………………………..30
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4) GARP : Growth At Reasonable Price …………..……………………………31 5) Revenu……………………………………………………………………….32 6) CANSLIM…………………………………………………………………….33 7) Dogs of the Dow ……………………………………………………………. 35
Troisième partie: Cas pratique.
I -Présentation générale de BMCE Capital: 1) Fiche signalétique……………………………………………………………38 2) Missions de BMCE capital…………………………………………………..40 3) Filiale d’affectation BMCE Capital Bourse………………………………….40 II -Simulations de portefeuilles: 1) Objectif del’étude…………………………………………………………….42 2) Méthodologie………………………………………………………………….42 3) Comparaison des résultats…………………………………………………….49 4) Conclusion……………………………………………………………………49
Conclusion…………………………………………………………………….50 Glossaire……………………………………………………………………….52 Bibliographie………………………………………………………………….55 Annexe..………………………………………………………………………..56
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La gestion de portefeuilles’est développée grâce aux avancées de la théorie moderne du portefeuille. En effet, cette théorie a essayé de répondre à la question cruciale que se pose tout agent économique souhaitant investir dans le marché financier, à savoir : quelle devrait être la structure du placement ? Quels sont les titres à sélectionner et dans quelle proportion ? En proposant son célèbre modèle Moyenne- Variance en 1952,Harry Markowitz a donné le point de départ de la théorie du portefeuille. Ses travaux ont permis d’apprécier les différentes stratégies d’investissement à partir d’une étude statistique objective qui a mobilisé les ressources mathématiques pour l’optimisation, de l’informatique pour la mise en œuvre, et surtout de la théorie des choix dans l’incertain pour la modélisation économique. Cette théoriestandard du choix de portefeuille postule donc que l’investisseur arbitre parmi tous les actifs existants sur le marché, afin de maximiser le rapport rendement / risque. Il détermine ainsi un portefeuille efficient. Cette configuration implique des coûts de recherche d’informations et de traitement de données importants. De nombreux modèles ont été…